 |
17.04.2006 16:55 |
| |
The Marker: Жирные коты – тощие бонусы |
 |
Юваль Берман, The Marker, 17.04.2006
Почти две недели прошло с тех пор, как были опубликованы данные о зарплатах руководителей израильских биржевых компаний (напомним, самая высокая – у Цви Зива, генерального директора банка Апоалим, 33,5 млн. шекелей), а дискуссия в обществе по поводу вознаграждения больших экономических начальников умолкать не желает.
В последнее время некоторые комментаторы занимались сравнительным анализом уровней зарплаты руководителей биржевых компаний в Израиле и их коллег в крупнейших компаниях США. К всеобщему удивлению зарплата высокопоставленных руководителей бизнеса в Израиле не только не уступает таковой в США, но порой даже превосходит ее. Но, если мы обратимся к специальным видам вознаграждения, в частности, к тому, как оплачиваются операции по слиянию и поглощению (Mergers & Acquisitions, M&A), то мы увидим совершенно противоположную картину.
Как было уже опубликовано, около трети вознаграждения г-на Зива, всего около 11 млн. шекелей, было выплачено ему в качестве бонуса за его вклад в совершение сделки по приобретению американского банка Signature в 2004 году. Бонусы подобных размеров были выплачены также председателю совета директоров банка Апоалим и его заместителю.
Эта сумма – 2,4 млн. долларов – гораздо больше того, что считается допустимым по израильским понятиям, но она ставит Зива лишь в конец аналогичного списка в США.
Так, например, Хью Маккол (Hugh McColl) из NationsBank получил бонус в размере 44,7 млн. долларов после приобретения Bank of America. 59 млн. долларов были выплачены Уоллесу Малоуну (Wallace D. Malone), генеральному директору SouthTrust за приобретение Wachovia в 2004 году. Никак не меньше 102 млн. долларов были гарантированы Брюсу Хэммондсу (Bruce Hammonds), генеральному директору гигантской компании кредитных карт MBNA, продавшему компанию тому же Bank of America в прошлом году. И в прочих секторах американской экономики в прошлые году руководители компаний получали огромные бонусы за такие операции. 55 млн. долларов были выплачены генеральному директору AT&T Дэйвиду Дорману (David Dorman) за слияние с другим гигантом отрасли SBC, а генеральный директор американской Toys R Us Джон Эйлер (John Eiler) и вовсе получил 63 млн. долларов за то, что продал компанию частным инвестиционным фондам.
Но даже эти огромные суммы меркнут перед щедрой премией, предложенной Джеймсу Килцу (James Kilts), генеральному директору производителя бритвенных лезвий Gillette, при продаже компании в руки Procter & Gamble. За эту сделку Килца прозвали Майклом Джорданом бизнеса, и получил он, по различным оценкам, от 165 до 188 млн. долларов.
Проверка, выполненная по заказу журнала Busyness Week, показала, что около половины из 100 крупнейших американских компаний выплатили своим CEO в среднем 28 млн. долларов в виде бонусов за операции поглощения и слияния.
Источник появления подобных премий для генеральных директоров – или, иными словами, retention bonuses (в свободном переводе – премия удержания) кроется в желании акционеров удержать руководителей компаний и после поглощения, а также стимулировать их к продолжению работы в объединенных структурах. Подобные условия неоднократно предоставлялись руководителям участвовавших в таких сделках компаний, в особенности, начиная с 80-х годов прошлого века. Именно в те годы началась массовая волна того, что называется враждебным поглощением. Описанный выше механизм золотого парашюта неоднократно предлагался компаниями-покупателями руководству поглощаемых ими фирм для того, чтобы сломить их сопротивление намечающимся сделкам – сопротивлению, которое могло проистекать не из деловых соображений, а только лишь из опасений потерять свой статус и условия работы.
Сегодня можно констатировать, что варианты условий предоставления бонусов руководителям компаний стали гораздо разнообразнее, кроме того, теперь бонусы предоставляются не только при враждебных, но и при дружественных поглощениях. Даже директора тех компаний, которые поглощают других, не хотят отказываться от премий. Это вознаграждение проистекает, помимо всего прочего, еще и из желания вознаградить руководство компаний за их усилия и за их таланты, вложенные в благоприятное прохождение сделок на благо владельцев акций. Другим фактором, побуждающим акционеров выплачивать высокие бонусы руководителям, является желание компенсировать директорам тот риск, на который они идут во время сделок по слиянию, в особенности, тех, которые называются слиянием равных, в результате чего их статус и условия труда могут ухудшиться. Кроме того, иногда появляется желание уравновесить денежные поступления в карманы директоров, как компании-покупателя, так и компании, которую приобретают и тем самым уменьшить трения между ними, поскольку велик шанс, что их кабинеты в объединенной компании будут находиться рядом друг с другом. Нередки сегодня также вознаграждения, выплачиваемые не только генеральным директорам, но и членам советов директоров.
Кроме бонусов, которые выплачиваются наличными, акциями или опциями, сегодня принято предоставлять руководству премии творческими методами. Среди таких – предоставление права досрочной реализации опций, увеличенные компенсации за увольнение, увеличение (вплоть до удвоения) базовой зарплаты, предоставление после увольнения прав, которыми пользуются только работники или руководители компании, и даже уплата подоходного и других налогов с тех самых бонусов.
Короче, даже интернет не в состоянии уместить все трюки, которые используются для того, чтобы вознаградить директоров, дабы те не поставили личные соображения выше интересов акционеров. Как нам кажется, совершенно не случайно, что наиболее вопиющие случаи мошенничества среди крупных концернов произошли именно с серийными поглотителями вроде Enron, Tyco или WorldCom. Те, кто пристально следил за этими делами, поймут иронию того, что Берни Эверс (Bernie Evers), генеральный директор WorldCom, считающийся ответственным и за взлет, и за падение этой компании, принимает своих гостей на своей яхте под названием Aquasition (Aqua + Acquisition).
(Автор – партнер – директор компании Genesis-UVB, представителя IMAP, крупнейшего объединения частных инвестиционных банков, специализирующаяся в международных сделках по слиянию и поглощению)
|
|
|
Навигация по порталу: 
