 |
27.07.2006 13:52 |
| |
The Marker: Доверие Mercury, но не израильской экономике |
 |
Гай Рольник, The Marker, 27.07.2006
Министерство финансов вчера выпустило пресс-релиз, согласно которому министр Авраам Гиршзон приветствует сделку по продаже компании Mercury и полагает, что она является выражением доверия иностранных инвесторов к израильской экономике. Во второй половине дня появился еще один пресс-релиз, в котором говорилось, что министр уже успел встретиться с президентом корпорации Hewlett Packard и поблагодарил его за совершенную сделку.
Попытка Гиршзона погреть руки у чужого костра вполне понятна, но сделка, в рамках которой гигантская американская корпорация, один из мировых лидеров в области компьютеров и приборостроения, приобрела израильскую компанию, слишком малое отношение имеет к выражению доверия к израильской экономике.
Основал компанию Mercury талантливый израильский предприниматель в области хай-тека Арье Файнгольд. Под руководством его преемника Арье Лендена компания стала одной из самых крупных и успешных израильский хай-тек компаний. У Файнгольда и Лендена была блестящая идея, развивая которую они, по существу, создали новый сектор рынка программного обеспечения: они начали разрабатывать системы компьютерного контроля самих программ. Мечта стала бизнесом, бизнес вырос, компания дошла до объема продаж в 600 млн. долларов в год.
Но потом на ее горизонте появилась туча. На результаты деятельности компании повлияли огромные по своим размерам распределения опций, как среди управленческого состава, так и среди работников. Руководство компании при этом использовало прорехи в бухгалтерском учете, которые позволяли ей не указывать расходы на опции в финансовых отчетах.
Если читать пояснения к финансовым отчетам, становится ясным, что, когда компания рапортовала о чистой прибыли в десятки миллионов долларов, на самом деле, при учете расходов на опции, она несла чистые убытки. Около девяти месяцев назад выяснилось, что компания фальсифицировала даты распределения опций среди руководящих работников и использовала трюк, получивший название backdating. Ленден был объявлен главным виновником нарушений, и ему пришлось уйти со своей должности, акция потеряла около половины своей стоимости, компания была выброшена с престижной биржи NASDAQ и переведена в Pink Sheets, после чего она превратилась в заманчивую цель для поглощения со стороны других программных компаний.
Эволюционный процесс в течение нескольких лет превратил Mercury из израильской компании в американскую. Большинство ее служащих ходят на работу на Западном побережье США, руководство компании размещено в американском городке Mountain View в Калифорнии. В Израиле остался, в основном, исследовательский центр. Как только Ленден ушел, на должность генерального директора был назначен американец Энтони Зингейл (Anthony Zingale), и компания стремительно начала терять свой израильский акцент.
Лендену не назначили израильского преемника, а совет директоров и руководство компании, и без того пострадавшие от скандала с backdating, не были настроены на борьбу за собственную независимость. Mercury, как и многие израильские компании до нее, уже не будет руководить рынком, она станет обычным подразделением в рамках огромного американского концерна.
Для инвесторов, которые держат в своем портфеле акции Mercury, наступил праздник. НР платит на 33% больше, чем капитализация компании в соответствии с курсом ее акций (уже вчера акция Mercury поднялась на 27,5% - Курсор). А израильской экономике от этой сделки ни холодно, ни жарко.
Во-первых, уже давно американские институциональные инвесторы стали большинством акционеров Mercury, и довольно большие суммы налогов уплачиваются в государственную казну США и у нас не появляются, в отличие, скажем, от сделки с Искар.
Во-вторых, многие известные в мире компьютерные компании создали в Израиле крупные исследовательские центры, так что ничего нового для Израиля в этой сделке нет. Даже сама Hewlett Packard уже приобрела пять лет назад израильскую компанию Индиго – после того, как та не сумела прийти в течение продолжительного времени к устойчивой прибыльности.
В-третьих, в отличие от многих других компаний, обладавших огромным потенциалом, но не имевших возможности его проявить до того, как какой-нибудь американский гигант не решил их приобрести, Mercury уже в течение многих лет считалась примером большого успеха. Сейчас просто создалась отличная возможность для ее продажи.
Поэтому не следует сравнивать сделку с Mercury и сделку с Искар. Когда Уоррен Баффет купил частную израильскую компанию, он тем самым выразил доверие ее израильскому руководству и самым решительным образом объявил, что руководство компании израильским и останется, и ее сердце и мозг из Израиля не уйдут. Можно предположить, что, если Баффет мог представить себе, что через неделю после того, как он перевел деньги, завод в Тефене станет одной из целей для постоянного обстрела ракетами, он бы дважды подумал перед тем, как заключить такую сделку.
Мало того, что Уоррен Баффет – это самый крупный и знаменитый в мире инвестор, он еще ни разу не побывал в Израиле, и его компании не имеют ничего общего с той областью деятельности, в которой функционирует Искар. И поэтому эта сделка была совершенно неожиданной для всех.
Но сделок, подобных сделке между Hewlett Packard и Mercury было уже более чем достаточно, даже если они по размерам выплачиваемых сумм были далеки от этой. Например, Intel купила DSPC (и недавно вынуждена была продать ее – Курсор), BMC купила New Dimensions Software, а Computer Associates - Memco. Все гиганты хотели расширить спектр предлагаемых ими продуктов и держать в Израиле исследовательский центр.
НР – это еще один компьютерный гигант, который хочет поместить Mercury в свой прайс-лист. И совершенно очевидно, что все решения по поводу будущего Mercury будут приниматься в Palo Alto, Калифорния (там находится штаб-квартира НР – Курсор).
На фоне происходящих на севере страны событий, очень хотелось бы объявить, что решение НР купить Mercury – это выражение доверия к израильской экономике. Но участие Mercury в достижениях израильской экономики слишком незначительно, и сделка выражает лишь доверие, которое НР оказывает компании Mercury и к ее нынешнему положению на рынке, но вовсе не доверие к стране, где когда-то родились люди, возглавлявшие ее в прошлом.
|
|
|
Навигация по порталу: 
