 |
27.06.2006 13:51 |
| |
The Marker: Три страшных врага каждого инвестора |
 |
Эйтан Авриэль, The Marker, 27.06.2006
Доброе утро, господа инвесторы! Все те, кто живет, дышит и следит за финансовыми рынками, каждое утро ощущает: рынок сегодня плохой. Все началось на биржах развивающихся стран, которые рухнули на десятки процентов и потащили за собой биржу в Нью-Йорке, а затем и биржи всех стран Запада. Тенденцию продолжила Тева, народная компания, любимица всех инвесторов, вес которой в индексе Тель-Авив 100 составляет не менее 9,5%. Акция компании потеряла почти 10% в течение последних недель. И, как будто бы всего этого недостаточно, на биржу обрушились еще и плохие новости с Южного фронта, ужасные события на границе с сектором Газы, добившие индексы и опустившие их на дополнительные 1,7%. Сегодня все только и говорят о том, что ЦАХАЛ должен ответить на провокацию со всего плеча, но продолжительный период, отмечающийся террористическими атаками, ответными акциями нашей армии и напряженностью в военно-политической сфере, – это почти идеальный рецепт для того, чтобы, выпив такое лекарство, биржа серьезно заболела.
Так что же нам делать в этой ситуации, евреи? Одним улыбается самое надежное решение: запереться в прочных стенах солидного рынка и сделать ставку на наличные, то есть на закрытые банковские счета, государственные облигации с коротким сроком выкупа, например, МАКАМы (милвей кцар моэд, краткосрочные долговые обязательства, государственные непривязанные беспроцентные облигации, выпускаемые по цене ниже номинальной, а погашаемые по номиналу, выпускаются Банком Израиля на сроки от трех месяцев до одного года – Курсор) или шекелевые доверительные фонды. Но и это решение не защищает от всех опасностей – никто не сможет гарантировать вам прибыли, и, уж во всяком случае, такие прибыли, которые позволят вам довольно улыбаться.
Почему? Зарубите себе на носу следующее правило: каждого инвестора, на любом финансовом рынке поджидают три страшных врага, угрожающих прибыльности его капиталов. Эти трое – это банковские комиссионные, которые он уплачивает с каждой операции и даже без оных, подоходный налог и инфляция. И в те времена, когда все три нападают с разных сторон, почти невозможно заработать деньги.
Вот вам наглядный пример: предположим, что вы решили пренебречь опасными для здоровья рынками акций и инвестировать свои деньги на полгода в доверительный фонд, который играет на МАКАМах. Это направление инвестиций почти всегда предпочтительнее закрытого банковского счета на тот же период времени. На бумаге, то есть в соответствии с тем, что вы прочитали в газете, МАКАМы принесут вам в течение полугода доходность в размере 5,5% годовых. Не так уж и много, - говорите вы себе, - но и 5,5% - это тоже деньги. Проблема состоит в том, что вы забыли о трех врагах, которые поджидают каждого инвестора.
Начнем с комиссионных. Банк первым делом возьмет с вас комиссионные за ведение счета в размере 0,5% от основного капитала. А если при этом еще выполняются операции покупки или продажи (или выкупа), то с ваших денег состригут еще не менее полупроцента. Всего, таким образом, банк облегчит ваш счет на 1% от размеров вклада, значит, остается 4,5%.
Теперь плавно перейдем к подоходному налогу. Банк, во исполнение указаний Налогового управления, возьмет с вас 15% от вашей прибыли, то есть в вашем кармане останется только 3,8% в годовом исчислении.
Но и это еще не все. После банка и Налогового управления никто с вашей номинальной прибыли не возьмет и шекеля, но не забудьте, что МАКАМ – это непривязанная облигация, и поэтому вам стоит поинтересоваться тем, какова же будет реальная прибыльность вашей сделки. Вам нужно вычесть из полученной прибыли инфляцию. Конечно, какой будет инфляция в течение полугода, никто заранее сказать не может, но за последние 12 месяцев совокупная инфляция достигла 3% (на самом деле, 3,5% - Курсор), а специалисты предсказывают, что в течение 2006 года уровень инфляции составит 2%. Если предположить, что в течение ближайших 6 месяцев (вы помните? на этот срок вы покупали МАКАМы) составит среднее из этих двух величин, то вам стоит сбросить с ожидаемой прибыльности еще 2,5%.
И, если сосчитать, сколько вы вынуждены будете отдать этим врагам, этим трем ночным грабителям, то результат окажется совершенно неутешительным: в реальном исчислении, то есть в терминах покупательной способности, истинной способности, а не номинальной, доходность приобретенных вами МАКАМов снизилась с тех 5,5%, которые вы увидели в газете, до одинокого и жалкого процента. Да-да, до 1%. Но и это еще не все. Гораздо сильнее беспокоит тот факт, что, имея такую доходность в долгосрочной перспективе, вы не сможете себе гарантировать мало-мальски достойную пенсию.
Три главных врага каждого инвестора подстерегают и тех, кто управляет инвестиционным портфелем, наполненным более рискованными бумагами. Позвольте привести вам дополнительный пример. Вы решили рискнуть, и занялись покупкой и продажей акций. Вы входили в доверительные фонды и выходили из них, продавая свой пай, - и вот, на некотором этапе вы обнаружили, что доходность вашего инвестиционного портфеля составила 8% годовых. Замечательно, не правда ли?
А вот я в этом не уверен. Стоимость комиссионных, уплачиваемых банку при такой структуре инвестиционного портфеля, может доходить до 2% от общего размера инвестиций, подоходный налог срежет вам еще 15% от прибыли, и, если инфляция при этом составит те же 2,5%, о которых мы уже рассуждали, то ваша реальная прибыль составит всего 2% годовых. Это в два раза больше, чем то, что вы могли получить, инвестируя деньги в МАКАМы, но стоит ли удвоение того жалкого одинокого процента тех рисков, страхов и опасностей, того давления, которое испытывает инвестор, тех усилий, которые приходится прилагать?
Каждый должен дать ответ на этот вопрос самостоятельно. Но все мы должны хорошо запомнить, что на финансовых рынках очень трудно заработать деньги, и что каждая уплата маленьких комиссионных или незначительный подоходный налог, каждые четверть процента роста индекса потребительских цен – и, естественно, каждый раз, когда инвестор что-то теряет на фондовом рынке, - делают наши капиталовложения все менее и менее привлекательными.
|
|
|
Навигация по порталу: 
