 |
31.05.2006 15:40 |
| |
The Marker: Что делать с 10.000 шекелей? |
 |
Сами Перец, The Marker, 31.05.2006
Приятный, погруженный в неземные ароматы завтрак в одной из европейских столиц был прерван неожиданным sms-сообщением из Израиля. Близкая подруга взывала о помощи. У меня есть 5000 шекелей – что я могу с ними сделать?, - вопрошала она, брошенная посреди моря финансовых возможностей без спасательного круга. Первой мыслью, которая пришла мне в голову, было примерно наказать ту, что так бессовестно прервала удовольствие, и порекомендовать ей распределить полученные деньги между различными инвестиционными направлениями: немного вложить в недвижимость, немного – в иностранную валюту, еще чуть-чуть в правительственные облигации, а оставшуюся часть – в хеджевые фонды.
Но подруга оказалась достаточно нахальной и энергичной, и в течение нескольких минут у нас завязалась настоящая дискуссия (с помощью все тех же текстовых сообщений) по вопросу, не целесообразней ли ей инвестировать все деньги в шекелевый закрытый счет или в МАКАМы (краткосрочные долговые обязательства, ценные бумаги, представляющие собой правительственные облигации сроком, обычно, от трех месяцев до одного года; их доходность немного выше, чем у шекелевых вкладов – Курсор). Стоимость текстовых переговоров, кстати, уже превысила разницу в доходности между этими двумя направлениями. Поэтому я попросил подругу не морочить мне голову и вложить деньги на шекелевый счет – до тех пор, пока она не примет окончательное решение, которому должны будут предшествовать размышления по поводу всех возможных солидных шекелевых инвестиций, которые предоставляет нам сегодня рынок: закрытый счет, МАКАМ, шекелевый доверительный фонд и правительственные облигации.
С самого начала было очевидно, что самый надежный и самый спокойный путь – это вложение в закрытый банковский счет, поскольку банки платят столь смешной процент на эти вклады, особенно, если вклады невелики, что и риска в этом никакого нет. С другой стороны, было понятно, что приобретение доли в шекелевом доверительном фонде или покупка МАКАМов на несколько сотен или даже тысяч шекелей не оправдывает себя, поскольку в этом случае необходимо выплачивать комиссионные, уровень которых (комиссионные в доверительных фондах и МАКАМах имеют нижний предел, которые приходится выплачивать вне зависимости от размеров вклада – Курсор) может нивелировать ту разницу в доходности, которую эти виды инвестиций дают по сравнению с банковскими вкладами.
Для того, чтобы ответить на вопрос подруги, я решил рассмотреть различные варианты инвестиции 10.000 шекелей на срок в один год. Исходной точкой моих рассуждений было то, что это – краткосрочная инвестиция, и поэтому не возникает необходимости в том, чтобы строить настоящую долгосрочную стратегию. Требуется найти решение, которое окажется быстрым, эффективным и целесообразным для той относительно небольшой суммы, которая находится в руках моей подруги. Решение должно также предусматривать минимальные риски, обязательным также является отсутствие необходимости перемещать капитал с места на место. Я решил оставить в стороне также соображения по поводу сроков погашения ценных бумаг и проблемы, связанные с инфляцией. Рассмотрению подлежали только шекелевые инвестиционные инструменты или инструменты, привязанные к индексу потребительских цен.
Для того, чтобы принять решение, необходимо было рассмотреть, какие комиссионные приходится выплачивать при инвестициях в каждое из рассматриваемых направлений. Проблема налогообложения не была релевантной, поскольку уровень налогообложения на все вышеупомянутые инструменты равен 15%, идет ли речь о МАКАМах или о закрытом банковском счете.
Различные банки сегодня выплачивают по закрытым счетам годовой процент, который изменяется от 3,25% до 3,75% - все зависит от вашей способности поторговаться. Чем больше сумма, которую вы готовы инвестировать в банковский счет, тем выше можно выторговать процент. После уплаты налогов останется доходность на уровне от 2,7% до 3,2%.
С другой стороны, МАКАМ со сроком погашения в один год сегодня дает гораздо более высокую доходность – 5,8% годовых, но эту доходность приходится уменьшить, поскольку вначале придется уплатить комиссионные на покупку (дмей-кния, 0,1%), а в конце, при погашении, - комиссионные на продажу или погашение (дмей-мехира, еще 0,1%). МАКАМ – это ценная бумага, а раз так, то банки взимают за то, что вы владеете ею, еще один сбор, который называется комиссионными за хранение ценных бумаг (дмей-шмира), они отъедают от вашей доходности дополнительные 0,5% (за это также можно поторговаться, кроме того, в разных банках комиссионные могут оказаться различными – Курсор). После того, как будут выплачены все комиссионные и налоги, в ваших руках останется доходность в 4,34%, и это, вполне очевидно, гораздо лучше, чем то, что дает банковский счет.
Третье возможное направление инвестиций – это правительственные долговые облигации типа Шахар или Гилон. По облигациям типа Шахар выплачивается постоянный процент, а по облигациям типа Гилон - переменный. В то время, когда учетная ставка Банка Израиля находится на этапе роста, предпочтительной является облигация типа Гилон, по которой выплачивается процент, соответствующий учетной ставке. Поскольку правительственные облигации – это тоже ценные бумаги, то и их владелец вынужден выплачивать все связанные с этим комиссионные, в том числе, и комиссионные за хранение размером в 0,5% годовых. Но комиссионные за покупку и продажу для облигаций выше, чем для МАКАМов, а поэтому и доходность от облигаций снижается сильнее. Тем не менее, этот вид инвестиций привлекательнее, чем простое вложение денег на закрытый банковский счет.
Четвертой возможностью инвестиций является шекелевый доверительный фонд . И в доверительных фондах клиент вынужден выплачивать несметное количество комиссионных, таких, как, например, комиссионные на изменение курса (шиур-хосафа, разница между курсом, по которому паевая доля фонда была куплена и ценой пая на момент погашения), комиссионные за хранение ценных бумаг, комиссионные за управление фондом (дмей-ниуль, размер которых может изменяться от 0,5% до 1,25%). В данном случае никто не знает заранее, какой будет доходность, принесенная этим видом инвестиций, но можно исходить из предположения, что огромное количество комиссионных и прочих поборов превращают этот инвестиционный инструмент в менее привлекательный, чем МАКАМы. Как минимум, в этом году именно так и происходит.
Так что же делать, если у вас есть свободные 10.000 шекелей? Если вы хотите иметь дело с ликвидной инвестицией, и при этом у вас нет желания давать банку на вас зарабатывать лишнее, идите и покупайте МАКАМы.
|
|
|
Навигация по порталу: 
