 |
14.07.2006 13:13 |
| |
The Marker: Прямой угрозы экономике нет |
 |
Гай Рольник, The Мarker, 14.07.2006
Сравнение с событиями 2000 года напрашивается само собой. И тогда, и сейчас – эйфория от достижений экономики и безбрежный внешнеполитический оптимизм, и тогда, и сейчас – печальная действительность нашего региона.
После трех лет роста экономики и финансовых рынков, вчера инвесторы в Израиле и за его пределами получили дополнительное напоминание о присущих нашей стране рисках.
В ближайшие дни должно выясниться, увязнет ли вновь Израиль в ливанском болоте – и тогда придется пересматривать все прогнозы экономического развития и понижать оценки. Но, глядя на военно-политический кризис, нельзя не отметить, насколько прочную экономическую защитную стену мы сумели построить в последние годы.
* Правительство завершило первую половину 2006 года с бюджетным профицитом в 4,7 млрд. шекелей. Перед самым началом военных действий на Севере предполагалось, что бюджет 2006 года будет сведен с нулевым балансом доходов и расходов. Даже если мы рассчитаем прогноз взимания налогов во второй половине года с учетом военных потрясений, у правительства остается достаточно много рычагов для того, чтобы успешно маневрировать, не нарушая рамки бюджетного дефицита. А бюджетный дефицит – это критический параметр в глазах иностранных инвесторов, и его отсутствие поможет правительству, а также посодействует Банку Израиля в его усилиях сохранять ссудный процент на низком уровне.
* Уже три года инфляция в Израиле колеблется в интервале от 2% до 3% в год – подобно инфляции в развитых странах. Управляющий банком Израиля проф. Стэнли Фишер в прошедшем году слишком много внимания вынужден был уделять коррупционным скандалам в банке – но во время кризисов его международный авторитет окажется решающим для поддержания веры иностранных инвесторов в способность Государства Израиль сохранять финансовую стабильность.
Если финансовые рынки продолжат доверять экономической политике нашего правительства, то Фишер сможет сохранять учетную ставку на приблизительно том же уровне, что и в развитых странах. И это - принципиальное отличие от предыдущего кризиса, когда иностранные инвесторы потеряли доверие к Израилю и к экономической политике нашего правительства, и ссудный процент, как краткосрочный, так и долгосрочный, почти вдвое превысил те значения, которые допустимы в экономике развитых стран.
* Привлекавшие к себе внимание экономики развивающихся стран разочаровали иностранных инвесторов после того, как их фондовые рынки рухнули в мае этого года, и теперь инвесторы с большим подозрением относятся к этим странам. Но вот Израиль, несмотря на то сложное военно-политическое положение, в котором находится наша страна, они характеризуют совершенно иначе. Стабильность нашей финансовой системы выше, чем когда бы то ни было ранее. Первая половина 2006 года завершилась с высоким профицитом платежного баланса – сравните это с грандиозными дефицитами, которые существуют в экономике большинства развивающихся стран. Израиль добился того, что теперь на текущих счетах государства образовался положительный остаток от внешнеторговой деятельности – приток капиталов выше, чем их отток, - и он еще покрывается зонтиком американских гарантий.
* Предыдущий военно-политический кризис угрожал стабильности израильской банковской системы, причем, в те времена она была единственным источником кредитования в экономике; нынешний кризис наступил после двух лет, в течение которых произошли структурные реформы израильской финансовой системы, и они изменили ее до неузнаваемости. Большинство израильских компаний перевели свои заимствования из банков в другие области, в небанковский кредит, – например, они эмитировали долговые облигации на бирже (даже некоторые муниципалитеты выпустили на биржу облигации – Курсор). Банки теперь гораздо более устойчивы, и им не так страшны падения в деловом секторе, что принципиально отличает нынешнее положение от предыдущих финансовых потрясений, когда на банках повисали безнадежные долги разорившихся компаний.
* Большинство израильских финансовых учреждений в последнее время начали распределять свои финансовые портфели, инвестируя в разных концах света; и крупные инвестиционные компании, и компании, занятые строительством и эксплуатацией недвижимости, и пенсионные фонды и кассы держат от 10% до 30% своих инвестиционных портфелей в зарубежных активах и на иностранных биржах. Такой метод ведения дел резко снижает риски капиталовложений, и поэтому такие компании гораздо стали устойчивее по сравнению со временем предыдущих кризисов.
Как правительственная составляющая израильской экономики, так и ее деловая составляющая сегодня крепче и стабильнее, чем были когда-либо. Но в долгосрочной перспективе, ущерб от нынешних пертурбаций может оказаться очень большим.
Нет, пока никто не говорит о прекращении туризма или приостановке иностранных инвестиций – дело в том, что в повестку дня на ведущее место могут вернуться внеэкономические проблемы.
Необходимость разрешить кризис военным путем может облегчить нашим вооруженным силам возможность тратить деньги на свой раздутый штат, на избыточные приобретения и на никому не нужные передаточные звенья военного механизма. За пылью, которую сегодня поднимают танковые гусеницы, за сполохами катюш правительство Израиля может вернуться к неэффективным и безответственным методам управления экономикой, иерусалимские политики смогут позволить себе не считаться с долгосрочной перспективой.
Посмотрите, в последние дни мы читали о коррупции на железной дороге, о целой серии неправильно проведенных в течение 2001 и 2002 года конкурсов. Все это происходило в тяжелые времена интифады Аль-Акса. Появилось немало свидетелей, рассказывающих о тайных ночных встречах политиков и руководителей железной дороги с подрядчиками, выполнявшими в те годы поставки железной дороге. Все это лишний раз доказывает, что главный враг экономики Израиля – это вовсе не военная угроза, а скверное управление экономикой и отсутствие перспективы, проникновение коррупции во все важнейшие органы государственной власти.
Самым трудным экзаменом израильского правительства станет не только проблема противостояния с Насраллой и Хизбаллой, но и способность сохранить прозрачность макроэкономического управления в те дни, когда на передний план и в газетные заголовки на первых страницах вновь выходят проблемы безопасности.
Деньги Баффета уже здесь
Теперь, когда на севере страны взрываются катюши, можно только порадоваться тому, что сделка по продаже Искар Уоррену Баффету завершилась. Правда, объявлено о ней было несколько месяцев назад, но оформление закончилось только неделю назад, и деньги Баффета уже здесь. Правда, как сказано, Баффет инвестировал в Искар по экономическим соображениям, и нет причины для изменений. Но стал ли бы Баффет завершать сделку, если бы война началась неделей раньше? У Вертхаймера сомнений нет: Мы знавали и более тяжелые периоды. Мы продолжаем работать, как будто ничего не случилось.
|
|
|
Навигация по порталу: 
