 |
21.11.2004 18:02 |
| |
Рынок капитала за неделю 14/11/04 – 18/11/04 |
 |
Рынок акций
На прошлой неделе тель-авивская биржа продемонстрировала всю свою мощь, выразившуюся в росте курсов акций и во впечатляющем росте торговых оборотов. До среды включительно торги сопровождались повышениями, и МАОФ продемонстрировал великолепную серию из восьми подряд торговых сессий, закончившихся ростом индекса. Впечатляющими оказались и результаты за весь ноябрь. За исключением нескольких дней, в течение которых биржа снижалась (каждый раз не более чем на полпроцента), этот период оказался одним из лучших за весь год.
Индекс МАОФ вырос в ноябре на 8.1%. Любопытно, что результаты других индексов, например, ТА-75 и Етер 150 оказались скромнее, что не характерно для израильской биржи в периоды ее роста. Обычно акции небольших компаний растут сильнее, чем крупных.
По нашему мнению, это свидетельствует о том, что повышения на бирже связаны, в первую очередь, с увеличением инвестиций в акции со стороны институциональных и зарубежных инвесторов. И те и другие предпочитают инвестировать в акции с высокой ликвидностью.
В самые последние дни увеличилась и активность рядовых инвесторов, осуществляющих покупку акций посредством акционных доверительных фондов. Последние же наиболее активно действуют во второй половине дня, когда управляющим фондам становится ясно, какие суммы они получили и, соответственно, обязаны инвестировать в акции.
Так и происходило в последние дни, когда повышения усиливались во второй половине дня. Инвесторы связывают надежды с возобновлением политического процесса в регионе после смерти Ясира Арафата. Кроме того, местные инвесторы рассматривают биржу в качестве альтернативы низкодоходным солидным инвестициям и увеличивают инвестиции в акции.
При этом нам представляется, что некоторые инвесторы недооценивают риск биржевых инвестиций.
На прошлой неделе особый интерес вызвали торги в акциях компании Агис, которая была продана американской компании Perrigo (PRGO) за 800 млн. долларов по цене, значительно превышавшей рыночную. На протяжении трех следующих за сообщением о продаже дней торговые обороты в Агис превышали 100 млн. шекелей. Со следующего года акции Агис перестанут котироваться на тель-авивской бирже, а их место займут акции Perrigo, которые будут обращаться на нашей бирже в режиме дуальных акций.
Рекомендации комиссии Бахара постепенно начинают влиять на рынок, и влияние это носит долговременный характер. Непосредственно после публикации рекомендаций их влияние на рынок не ощущалось, но на прошлой неделе они повлияли на торги в акциях банков и страховых компаний. Положительное влияние отчета комиссии Бахара на акции страховых компаний скрадывалось финансовыми отчетами компаний, свидетельствовавшими о снижении доходности по сравнению с рекордным 2003 годом. Этот рекорд, связанный с рекордными же биржевыми доходами, по-видимому, еще долго останется непревзойденным.Перспективы
Ожидается продолжение положительной тенденции на бирже, хотя, после резких повышений на протяжении двух последних недель, и более умеренной.
По-видимому, инвесторы считают, что риск биржевых инвестиций в настоящее время невысок. Представляется, что в краткосрочной перспективе на биржу продолжат вливаться новые деньги, в частности – в связи с отсутствием перспективных альтернативных вариантов.
Повышение риска биржевых инвестиций в глазах инвесторов способно затормозить положительную тенденцию. В связи с этим рекомендуется переход к более устойчивым бумагам, с более низким уровнем риска (defensive securities), или же приобретение защитных финансовых инструментов.
Обзор публикуется с разрешения аналитической службыбанка Леуми
|
|
|
Навигация по порталу: 
